《中華人民共和國期貨和衍生品法》自2022年8月1日起施行——?

期貨業(yè)首部專門法律帶來多重利好?

《期貨和衍生品法》為農(nóng)產(chǎn)品期貨和衍生品帶來了新的發(fā)展機遇。圖為山東省聊城市茌平區(qū)肖莊鎮(zhèn)皮胡李村村民駕駛著大型農(nóng)機在田間進行大豆、玉米帶狀復合種植作業(yè)。趙玉國攝(人民視覺)

宋 博制圖(新華社發(fā))

近日,第十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過了《中華人民共和國期貨和衍生品法》(以下簡稱《期貨和衍生品法》),將于今年8月1日起施行。

這是中國首部規(guī)范期貨交易和衍生品交易行為的專門法律,也是資本市場發(fā)展歷程中具有里程碑意義的大事,備受海內(nèi)外關注。

中國證監(jiān)會相關負責人表示,《期貨和衍生品法》立足期貨市場和衍生品市場的實際情況,將經(jīng)過實踐檢驗的成熟可靠的制度上升為法律,鞏固改革發(fā)展成果,同時準確把握市場發(fā)展趨勢,前瞻性地進行一些重大制度改革,為市場創(chuàng)新發(fā)展預留充足的制度空間。

夯實期貨市場制度基礎

自1990年鄭州糧食批發(fā)市場試點期貨交易以來,中國期貨市場從無到有、從小到大,品種體系不斷完善,市場規(guī)模穩(wěn)步擴大,國際影響力逐步提升。截至2021年底,已上市的期貨期權品種數(shù)量達到94個,其中商品類84個,涵蓋能源、糧食、金屬等關系國計民生的多個重要領域。2021年,全國期貨市場成交量再創(chuàng)歷史新高,期貨交易所的成交量排名也在全球場內(nèi)衍生品市場穩(wěn)中有升。

然而,長期以來,中國期貨行業(yè)主要依托《期貨管理條例》這一行政法規(guī)運行,場外衍生品市場則通過有關部門規(guī)章進行規(guī)范。這與行業(yè)和市場的發(fā)展不夠匹配。

資本市場功能要有效發(fā)揮,須以科學完備的法律制度為基礎。截至2021年底,與資本市場相關的法律、行政法規(guī)和法規(guī)性文件、司法解釋和政策性文件、規(guī)章和規(guī)范性文件等約2000件,涵蓋各個方面,總體實現(xiàn)了有法可依、有章可循。中國證監(jiān)會主席易會滿表示,此次《期貨和衍生品法》的出臺,“有效填補了資本市場法治建設的空白,資本市場法治體系的‘四梁八柱’基本建成。”

據(jù)介紹,《期貨和衍生品法》共13章155條,就促進期貨市場功能發(fā)揮作出了制度安排。

首先,明確規(guī)定國家支持期貨市場健康發(fā)展,發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)、風險管理和資源配置的功能,并鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風險管理活動,明確對套期保值實施持倉限額豁免。其次,專門規(guī)定采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展,引導國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營。第三,建立以市場為導向的品種上市機制,原則規(guī)定品種上市基本條件,優(yōu)化品種上市程序,豐富期貨品種,完善產(chǎn)品結構,同時擴展期貨公司業(yè)務范圍,增加了期貨做市交易、衍生品交易等業(yè)務。

“近年來,國內(nèi)衍生品市場發(fā)展迅速、潛力巨大,但同時又具有復雜程度高、監(jiān)管難度大等特征。為了有效防范化解金融風險,落實所有金融活動都應被納入監(jiān)管的要求,通過法律形式對衍生品市場予以原則性約束意義重大。”中國期貨業(yè)協(xié)會相關負責人表示,《期貨和衍生品法》為期貨和衍生品市場的健康發(fā)展提供堅實的法治保障,也有利于期貨市場更好發(fā)揮“發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源”三大功能。

迎來規(guī)范發(fā)展新起點

對《期貨和衍生品法》出臺的意義,市場各方給予了積極評價。

——既借鑒國際最佳實踐,又充分體現(xiàn)中國市場特色,有助于充分發(fā)揮市場的資源配置功能。

方正中期期貨有限公司總裁許丹良對本報記者表示,一個功能良好、具有國際影響力的期貨市場,能夠為更多能源、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、核心金融資產(chǎn)等進行定價、套期保值及風險管理。

許丹良說,一方面,《期貨和衍生品法》充分吸收二十國集團匹茲堡峰會達成的共識,借鑒國際最佳實踐,對期貨市場和重要金融基礎設施的監(jiān)管作出了規(guī)定。另一方面,該法將中國期貨市場發(fā)展30多年來探索出的賬戶實名制、保證金監(jiān)控、“五位一體”監(jiān)管等具有中國特色的監(jiān)管制度在法律層面予以確認。“這進一步夯實了資本市場法治建設的基礎,明確了服務實體經(jīng)濟發(fā)展的主線,防止脫實向虛、金融空轉。”許丹良說。

——有利于擴大開放,增強中國在國際大宗商品定價上的話語權。

金杜律師事務所合伙人周昕認為,中國是全球大宗商品的主要購買國,但在大宗商品的國際定價上話語權較?弱,這與中國期貨市場的國際化程度不高有較大關系。

“海外投資者十分注重期貨市場監(jiān)管的法律法規(guī)層級。過去,‘只有條例、規(guī)章,沒有專門法律’的情況無形中加大了中國期貨市場在海外投資者心中的風險。因此,國內(nèi)外一直期待中國的期貨和衍生品行業(yè)有一部專屬的基礎性法律。《期貨和衍生品法》的出臺,為中國期貨市場進一步與國際接軌提供了堅實的法律基礎。可以預見的是,期貨市場的國際化發(fā)展,將會增強中國在國際大宗商品定價上的話語權。”周昕對本報記者說。

——進一步規(guī)范期貨經(jīng)營機構的行為,將促進中國期貨企業(yè)做大做強。

在新湖期貨股份有限公司董事長馬文勝看來,《期貨和衍生品法》的通過,標志著中國期貨市場迎來了規(guī)范發(fā)展的新起點,給整個市場及實體經(jīng)濟帶來了多重利好。

馬文勝對本報記者說,《期貨和衍生品法》的出臺,意味著國內(nèi)期貨經(jīng)營機構肩上的責任更大、經(jīng)營的合規(guī)性要求更高,“這有助于期貨經(jīng)營機構進一步強化自身管理、增強專業(yè)水平和服務能力。”

更好服務實體經(jīng)濟

經(jīng)濟是肌體,金融是血脈,兩者共生共榮。《期貨和衍生品法》明確了服務實體經(jīng)濟的立法原則,限制過度投機,鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風險管理活動,同時通過完善期貨品種上市程序,豐富期貨品種,增強期貨市場服務實體經(jīng)濟的能力。連日來,相關交易所及市場主體紛紛表示,將結合《期貨和衍生品法》內(nèi)容服務實體經(jīng)濟、提升自身業(yè)務。

有的聚焦“三農(nóng)”,積極設計新品種、推出新服務。鄭州商品交易所相關負責人對本報記者表示,鄭商所已在農(nóng)業(yè)領域上市14個期貨品種和3個期權品種,占國內(nèi)所有農(nóng)產(chǎn)品期貨品種的51.85%,覆蓋糧、棉、油、糖、果等多個領域。《期貨和衍生品法》為農(nóng)產(chǎn)品期貨和衍生品帶來了新的發(fā)展機遇。

“比如,近年來油脂油料價格波動較大,花生與菜油行業(yè)市場主體在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨較大不確定性。我們推出花生、菜油期權品種,與現(xiàn)有期貨期權品種形成合力,為相關產(chǎn)業(yè)主體提供更加豐富、精細、靈活的風險管理工具和策略。再如,4月22日,我們啟動2022年‘保險+期貨’試點,提高涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體化解市場風險的能力。”該負責人介紹。

有的著眼能源領域,助力企業(yè)提升風險管理水平和保供能力。大連商品交易所相關負責人表示,將嚴格遵循《期貨和衍生品法》中規(guī)定的上市條件,推出更多符合國民經(jīng)濟需要的期貨品種。

4月26日,大商所與中化能源股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同推動能源類衍生品研發(fā)、交割倉庫、市場培育等多方面工作,包括研究設立場內(nèi)和場外交割倉庫、增擴交割品牌,為相關企業(yè)深度參與期貨及期權套期保值、實物交割等提供便利;推進硫黃、石油焦、純苯等能源類衍生品研發(fā)及市場調(diào)研論證工作。

有的著力加強自身管理運營水平。天風期貨股份有限公司總經(jīng)理張振表示,目前中國期貨經(jīng)營機構存在業(yè)務單一性較強、同質(zhì)化競爭較為嚴重的狀況。《期貨和衍生品法》將期貨做市交易增加到了業(yè)務范圍之內(nèi),有利于期貨經(jīng)營機構拓展業(yè)務范圍。“近年來,我們在能源化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等六大板塊形成了強大的研究能力,經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展也屢創(chuàng)新高,客戶權益規(guī)模突破百億元大關。接下來,我們將創(chuàng)新風險管理工具,為有色金屬等相關產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶提供保駕護航服務。”張振對本報記者說。

中國證監(jiān)會相關負責人表示,下一步將認真學習、貫徹《期貨和衍生品法》,不斷提高監(jiān)管執(zhí)法水平,充分發(fā)揮《期貨和衍生品法》在推動市場改革、維護市場秩序、促進市場功能發(fā)揮等方面的積極作用,更好服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。(王俊嶺)